Как влияет инфляция на валютные курсы?

Инфляция — постоянный спутник всех современных валют. Ее отображением является постоянный рост цен на товары и услуги. Инфляция съедает ваши сбережения и уменьшает их покупательскую способность на проценты, а то и десятки процентов в год. Откуда берется инфляция и как она влияет на курсы валют?

Что такое инфляция и при чем здесь государство?

Феномен инфляции неразрывно связан с таким явлением, как фиатные деньги. Это такие деньги, номинальная стоимость которых не имеет никакой привязки к каким-либо материальным активам или эталонам. Фактически их стоимость устанавливается директивным образом.

При этом цена материальных затрат на изготовление такой денежной единицы, как правило, оказывается существенно ниже ее номинала. К примеру, производство купюры в 100 гривен и ее последующая утилизация после периода обращения условно обходится государству в 1 гривну. Фактически, выпуская 100 гривен в оборот, государство сразу получает доход в размере 99 гривен. Доход от выпуска фиатных денег называется сеньоражем.

Таким образом, простое включение денежного станка само по себе может приносить прибыль. Однако выпуская слишком большие объемы денег, такой эмитент создает угрозу обесценивания, то есть снижения реальной покупательской способности своих денег. Ведь выпускаемые в потребительскую экономику деньги должны покрываться востребованным пользователями этой валюты товаром. И если денег существенно больше, чем товаров, которые можно на них купить, то возникает товарный дефицит. В этом случае продавец требует и получает больше денежных единиц за каждую единицу товара, что и отражается ростом цен на него.

Увеличение рыночных цен означает обесценивание валюты, то есть снижение покупательской способности каждой денежной единицы. Если печатный станок не остановить, то это приводит к гиперинфляции, то есть стремительному падению покупательской способности валюты страны и полной разбалансировке экономики. При обвальном падении покупательской способности валюты становится невозможным кредитование, а значит, и запуск производств, способных обеспечить выпуск товаров. По цепочке возникает кризис неплатежей и банкротств среди функционирующих предприятий.

В не столь далеком прошлом большинство стран Европы и Америки попадали в гиперинфляционные ловушки. А сегодня с такой ситуацией сталкиваются и некоторые африканские страны, например, Зимбабве, где несколько лет назад инфляция составила 2,2 млн процентов в год.

Сегодня большинство стран мира научились в большей или меньшей степени контролировать инфляцию. Вернее, контролировать уровень так называемого инфляционного налога, который платят в казну государства (или другого эмитента) все пользователи той или иной валюты.

Этот налог не отражен в налоговых кодексах, но он существует фактически. В каких случаях государство прибегает к дополнительной эмиссии денег при уже существующем денежном обороте? Для того чтобы финансировать какие-то свои нужды, на которые недостаточно средств, собираемых в бюджет через налогообложение. То есть в условиях так называемого дефицита бюджета. А покрытие дефицита бюджета выпуском дополнительных денежных единиц, не обеспеченных товарной массой, приводит, как мы знаем, к обесцениванию валюты.

В зависимости от ряда параметров это обесценивание каждой единицы может составлять от нескольких процентов до десятков процентов в год. Это и есть размер инфляционного налога, который вынужденно платит каждый пользователь той или иной валюты.

Влияние инфляции на курсы валют

Согласно общепринятой схеме, валюта в стране, где фиксируется более высокая инфляция, падает по отношению к валюте в стране с более низкой инфляцией, и наоборот.

К тому же инфляция вынуждает людей вкладываться в товары долгосрочного пользования, ведь сегодня можно купить дешевле, чем это будет стоить завтра. А это, в свою очередь, приводит к увеличению объемов импорта, для покупки которого также необходимо закупать иностранную валюту. Спрос на нее растет, что содействует тренду удорожания валюты относительно национальной денежной единицы.

Также на этапе разгона цен может фиксироваться всплеск краткосрочного потребительского кредитования и рост торговых кредитов под импорт потребительских товаров, так как в этих условиях возникают периоды, когда ставки по кредитам сближаются с уровнем инфляции, а значит, обслуживание задолженности становится дешевле.

Но при этом национальная валюта продолжает обесцениваться. Также валюты стран с низкой процентной ставкой и инфляцией, а также стран с высокой процентной ставкой часто становятся объектами операций кэрри-трейд, которые могут приводить к значительным колебаниям курсов валют.

При этом следует учитывать, что инфляция является лишь одним из факторов, влияющих на курс валют, причем в краткосрочной перспективе. В долгосрочной перспективе большее значение имеют платежный баланс, а также ряд ключевых макроэкономических показателей и монетарная политика центробанков.