Что такое эмиссия денег: простое обьяснение что такое эмиссия валюты

У многих людей, интересующихся экономикой и политикой, на слуху высказывание о «запуске печатного станка». Такие изречения становятся популярными на фоне финансовых кризисов и нестабильности. Их используют разного рода эксперты, выступающие как в телевизионных ток-шоу, так и публикующие статьи на популярных ресурсах и в социальных сетях. При этом они пытаются напугать зрителей и читателей тем самым запуском печатного станка, имея в виду эмиссию денег, и последствия такого шага. Давайте разбираться, что такое эмиссия денег, к чему она может привести и стоит ли ее бояться.

Определение эмиссии денег и ее виды

Эмиссия – это выпуск в обращение дополнительного количества денежных средств государственными или уполномоченными органами. В качестве денежных средств могут выступать физические банкноты и монеты, а также ценные бумаги, такие как облигации внутреннего и внешнего займа, акции, векселя. Когда заходит речь о запуске печатного станка, чаще всего имеется в виду выпуск физических денег (банкнот и монет), но эмиссия денег может происходить и другими способами.

Существует несколько видов эмиссий:

• Наличная. Это выпуск в обращение банкнот и монет. Запуском наличной эмиссии в разных странах ведает Центральный банк (в Украине – это Национальный банк Украины или НБУ). Центральный банк печатает банкноты, чеканит монеты и выпускает их в обращение. Деньги поступают в коммерческие банки, которые используют их в банкоматах и кассах для выдачи наличных физическим лицам для совершения покупок и предприятиям для выдачи зарплаты работникам. Наличные эмиссии строго контролируются Национальным банком Украины (НБУ). Они должны быть подкреплены соответствующим спросом и экономической ситуацией. Риск избыточной наличной эмиссии – возникновение инфляции.
• Безналичная или кредитная. Этот вид эмиссии заключается в создании безналичных денег, которых не существует в физическом виде – это только цифры на счетах. Безналичные эмиссии осуществляет НБУ. Безналичные деньги используются коммерческими банками для выдачи кредитов. Это происходит следующим образом: банк одобряет кредит, зачисляет безналичные деньги на счет заемщика, и это становится обязательством последнего. При этом физически денег заемщику никто не выдает. Иными словами деньги создаются из воздуха, но они обеспечиваются кредитным договором. Безналичные эмиссии коммерческих банков являются основным источником роста денежной массы в современной экономике.
• Первичная. Это первоначальное поступление новых денег в экономику от центрального банка. Например, НБУ может купить облигации, расплатившись новыми деньгами, выдать кредиты банкам или государству, финансировать бюджетный дефицит. Первичная эмиссия является инструментом монетарной политики центрального банка, она очень строго контролируется, так как при ее чрезмерных объемах экономика может скатиться в гиперинфляцию.
• Вторичная. Это создание денег на основе уже существующих. Такие эмиссии еще называют банковской мультипликацией. Процесс создания денег с помощью вторичной эмиссии выглядит следующим образом: клиент банка открывает депозит в коммерческом банке на 1000 гривен, банк оставляет в резерве по требованию НБУ 10% (100 гривен), а оставшиеся 900 гривен выдает в виде кредита другому клиенту. Второй клиент тратит 900 гривен, которые попадают в другой банк. Этот банк резервирует 10% (90 гривен), а оставшиеся 810 гривен выдает следующему клиенту в кредит. И так по цепочке. Таким образом, из первоначальных 1000 гривен при резервной ставке 10% можно «создать» в экономике до 10 тысяч гривен. Коммерческие банки мультиплицируют безналичные деньги, развивая экономику через кредитование, инвестиции и потребление.

Помимо вышеперечисленных видов эмиссий также следует отметить:

• инфляционные, когда деньги выпускаются без экономического обоснования, что приводит к росту цен;
• обеспеченные, когда выпуск подкреплен активами (например, золотом или иностранной валютой);
• необеспеченные, когда деньги выпускаются без покрытия для латания бюджетных дыр, что приводит к инфляции.

Также под термин эмиссии подпадает выпуск Национальным банком физических денег для замены старых и изношенных банкнот и монет. При этом объем денежной массы в обращении остается прежним.

Основные причины выпуска новых денег

Рассмотрим основные причины эмиссии денег.

Рост экономики и увеличение денежного обращения

При расширении производства и торговли требуется больше финансов для обслуживания сделок. Национальный банк Украины увеличивает денежную массу, чтобы не допустить дефицита ликвидности. Например, если наблюдается рост ВВП, увеличивается товарооборот, нужно больше денег, чтобы обслуживать эти процессы.

Покрытие бюджетного дефицита

Если расходы государства превышают доходы, дефицит можно покрыть выпуском денег. Обычно это происходит через покупку Нацбанком государственных облигаций. Например, когда государство тратит много денег на социальные программы, но при этом собирает мало налогов, то оно выпускает облигации, которые покупает центральный банк, «печатая» под них деньги. Так покрывается дефицит бюджета.

Поддержка банковской системы

В условиях кризиса Нацбанк может выделить деньги для спасения банков, чтобы сохранить доверие к системе. Например, во время пандемии COVID-19 в некоторых странах эмиссия проводилась для обеспечения стабильности в финансовом секторе.

Управление процентными ставками и кредитование

С помощью эмиссии Национальный банк Украины может контролировать ценообразование денег: снижать процентные ставки и побуждать коммерческие банки выдавать больше кредитов. Например, центральный банк может увеличивать денежную массу для того, чтобы кредиты стали дешевыми и стимулировались инвестиции.

Погашение внешних и внутренних долгов

Иногда правительство использует новые деньги для погашения долгов, особенно если нет альтернатив. Такие эмиссии часто приводят к инфляции и ослаблению национальной валюты.

Как эмиссия влияет на инфляцию

Эмиссия может стать причиной инфляции в следующих случаях:

• если выпуск денег происходит без экономического обоснования;
• для покрытия бюджетного дефицита;
• при потере центральным банком контроля над денежной массой.

Термином «инфляция» обозначают рост цен на товары и услуги. Она возникает, когда:

• объем товаров и услуг не растет;
• денег больше, чем товаров;
• спрос превышает предложение.

Это приводит к росту цен и обесцениванию национальной валюты. Например, в Зимбабве в 2000-х годах из-за безудержной эмиссии возникла гиперинфляция – цены могли возрасти вдвое за считанные часы.

Но эмиссия не всегда приводит к инфляции:

• Если производство, занятость, инвестиции растут, а деньги обслуживают этот рост.
• Если НБУ строго контролирует денежную массу, регулирует значение инфляции через процентные ставки и инструменты денежно-кредитной политики.
• Если новые деньги остаются в финансовой системе (например, на счетах банков) и не создают спроса на товары и услуги.

Таким образом, строго контролируемый запуск печатного станка, подкрепленный ростом ВВП, не приведет к повышению цен и падению курса национальной валюты.

Кто контролирует эмиссию в разных странах

Контролем эмиссий обычно занимается центральный банк страны. Например, Национальный банк Украины, Народный банк Китая, Банк Японии. В США эмиссии контролирует Федеральная резервная система, а в Евросоюзе – Европейский центральный банк.

В каждой стране центральный банк обладает монополией на эмиссию денег, является независимым от правительства (степень независимости зависит от политики государства), отвечает за стабильность цен и курса валют, управляет денежной массой и ключевыми ставками.

Разница между эмиссией наличных и безналичных денег

Наличные и безналичные эмиссии имеют целый ряд существенных отличий:

Подытожим: безналичные эмиссии являются главным источником увеличения денежной массы в современной экономике. Наличные эмиссии строго контролируются и меньше влияют на инфляцию. Центральные банки контролируют оба вида выпуска денег в обращение, но безналичные в меньшей степени.

Ограничения на эмиссию в рыночной экономике

Эмиссия денег не может быть неконтролируемой, так как это может привести к инфляции, потере доверия инвесторов и обесцениванию национальной валюты. Поэтому существуют ограничения на выпуск денег:

• Экономическое обоснование (запрос на выпуск денежной массы). Если растет ВВП, оборот товаров и услуг, то иногда возникает необходимость в эмиссии. Если выпускать деньги бесконтрольно, это приведет к инфляции. Например, если ВВП вырос на 3%, денежная масса тоже должна вырасти на 3%.
• Монетарная политика и инфляция. Центральный банк устанавливает значение инфляции (например, 4%) и регулирует эмиссию так, чтобы не превысить этот уровень.
• Обязательные резервы. Коммерческие банки не могут создавать бесконечное количество безналичных денег, они обязаны хранить часть средств в резерве в центральном банке. Этот механизм сдерживает банковскую мультипликацию.
• Курс валюты и доверие к деньгам. Сильная эмиссия может ослабить валюту на международном рынке. Чтобы сохранить курс и доверие инвесторов, выпуск денег ограничивается.
• Законодательные и институционные ограничения. В некоторых странах запрещена прямая эмиссия под нужды бюджета (монетизация дефицита). Центральные банки обычно независимы от правительства и не обязаны печатать деньги «по заказу». Например, Европейский центральный банк не имеет права напрямую финансировать дефициты бюджета стран Евросоюза.
• Международные соглашения и рейтинги. Страны обязуются поддерживать стабильность валюты, так как чрезмерные эмиссии провоцируют отток капитала и приводят к потере кредитного рейтинга.

Таким образом, в рыночной экономике денежные эмиссии регулируются по принципу «не навреди». Они осуществляются, если есть экономическая база, жестко контролируются через ставки, резервы, значение инфляции и законодательство. Но самый главный ограничитель эмиссии – это доверие к национальной валюте страны.

Связь эмиссии с бюджетным дефицитом

Что такое бюджетный дефицит? Он возникает, когда расходы государства значительно превышают доходы (поступления от уплаты налогов, акцизов, пошлин и т.д.). Чтобы ликвидировать дефицит, государство может предпринять следующее:

• занять деньги (внутри страны или за рубежом);
• повысить налоги (непопулярный ход);
• попросить центральный банк напечатать деньги (профинансировать дефицит через эмиссию).

Почему финансирование бюджетного дефицита с помощью эмиссии опасно:

• увеличивается денежная масса, не подкрепленная ростом товаров и услуг, что становится причиной инфляции;
• падает доверие к валюте, так как риск ее обесценивания приводит к оттоку капитала, снижению инвестиций и падению курса;
• давление правительства на национальный банк с целью запустить печатный станок ставит под вопрос независимость монетарной политики и может привести к утрате контроля над денежной массой.

Эмиссия для покрытия бюджетного дефицита оправдана только в том случае, если страна пребывает в кризисе из-за войны, пандемии, катастрофы, и срочно нужны экстренные меры по спасению экономики. При этом эмиссия должна быть временной и контролируемой.